いすゞ自動車（東証：7202）のバランスシートは健全か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 いすゞ自動車（TSE:7202）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行することができない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

いすゞ自動車の最新の分析をご覧ください。

いすゞ自動車の負債額は？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、いすゞ自動車の2023年12月時点の負債額は5,334億円で、前年とほぼ同じである。 ただし、手元資金が3,628億円あるため、純有利子負債は約1,706億円と少なくなっている。

いすゞ自動車の負債について

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,000百万円、それ以 降に返済期限が到来する負債が5,541億円ある。 その一方で、現金が3,628億円、12ヶ月以内に期限が到来する債権が6,316億円ある。 つまり、現預金と短期債権を合計すると5,646億円の負債がある。

いすゞ自動車の時価総額は1兆4,800億円と非常に大きいので、いざとなればキャッシュを調達してバランスシートを改善することも可能だろう。 しかし、いすゞ自動車の負債返済能力を注意深く見る価値はある。

企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割った数値（インタレストカバー）を算出する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

いすゞ自動車の純負債はEBITDAのわずか0.40倍であり、汗をかくことなくレバレッジを拡大できることを示唆している。 しかし、実に素晴らしいことに、いすゞ自動車は昨年1年間で、実際に支払った利息よりも多くの利息を受け取ることができた。 つまり、この会社がキュウリのように冷静でいながら負債を負うことができるのは間違いない。 加えて、いすゞ自動車がEBITを31％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことも報告したい。 債務残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、いすゞ自動車が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、いすゞ自動車はEBITの50%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えれば、これは普通である。 この冷え切ったキャッシュは、いすゞ自動車が負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

良いニュースは、EBITで支払利息をカバーするいすゞ自動車の実証された能力は、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということである。 また、EBIT成長率も非常に心強い。 上記の様々な要因を考慮すると、いすゞ自動車はかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 それは多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 株主にとってもう一つのプラスは、配当金を支払っていることだ。配当金を受け取るのが好きな方は、いすゞ自動車の配当履歴をチェックしよう！

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