古河電池（東証：6937）の株価が腑に落ちない件

株価収益率（PER）16.8 倍の古河電池株式会社（東証：6937）。(日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、古河電池株式会社（東証：6937）は現在、弱気シグナルを発しているのかもしれない。 とはいえ、上昇したPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近の古河電池は、業績が右肩上がりでかなり有利である。 PERが高いのは、おそらく投資家が、この力強い収益成長で近い将来、市場全体をアウトパフォームできると考えているからだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

古河電池のようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。

振り返ってみれば、昨年は223％という異例の増益を達成した。 それでも、信じられないことにEPSは3年前と比べて合計で29％減少しており、これは非常に残念なことだ。 これは非常に残念なことだ。つまり、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の市場では今後1年間で9.8％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

このような情報から、古河電池が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 古河電池の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、いくら株価が上がっても手放そうとしていないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

重要なポイント

一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

古河電池を検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考える。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当と認めるのは非常に難しい。

あまり水を差したくはないが、古河電池の注意すべき兆候を2つ見つけた（1つは無視できない！）。

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