投資家はサンデン株式会社（東証：6444）の株式を26％隠しに与える

サンデン株式会社（TSE:6444）の株価は、ここ1ヶ月で26％もの下落を記録し、最近の堅調なパフォーマンスを大きく後退させた。 この30日間の下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は17％下落した。

日本の自動車部品業界のPER（株価純資産倍率）の中央値も0.3倍近いからだ。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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サンデンの業績推移

最近のサンデンは、収益が伸び悩んでいるように見える。 可能性として考えられるのは、この穏やかな収益成長率では、近い将来、より広い業界をアウトパフォームするには不十分かもしれないと投資家が考えているため、P/Sが控えめになっているということだ。 そうでないとすれば、既存株主は将来の株価の方向性に希望を感じているのかもしれない。

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サンデンの収益成長トレンドは？

P/Sレシオを正当化するためには、サンデンは業界と同様の成長を遂げる必要があります。

まず、過去1年間を振り返ってみると、同社はほとんど収益が伸びていない。 それでも、直近の3年間は、短期的な業績が思わしくないにもかかわらず、全体で35％の増収という素晴らしい結果が出ている。 従って、株主は喜ぶだろうが、過去12ヶ月間について考えるべき疑問もある。

これは他の業界とは対照的で、今後1年間の成長率は4.1％と予想されており、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。

このような情報から、サンデンが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることは興味深い。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

サンデンのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

株価が崖っぷちに落ちているサンデンのP/Sは、他の自動車部品業界と同水準のようだ。 私たちは、PERの威力はバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと考えている。

驚いたことに、サンデンは3年間の収益動向が現在の業界予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことを明らかにした。 この好業績に見合うP/Sレシオを妨げている、収益に対する未観測の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の収益がいくらか変動する可能性があると考えているようだ。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 サンデンには知って おくべき 警告サインが1つ ある。

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