住友電気工業（TSE:5802）の投資家人気は割高感から脅かされている

日本の株価収益率（PER）の中央値は14倍近いため、住友電気工業 （東証：5802）のPER13.9倍には無関心を感じてもおかしくない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

住友電工はここ最近、他社を凌駕する収益成長で、比較的好調に推移している。 好調な業績が下振れすると予想する向きが多いため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。

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住友電工の成長トレンドは？

住友電工のようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場と密接に連動している時だけだ。

振り返ってみると、昨年1年間で、住友電工の最終利益は34％増加した。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で481％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する8人のアナリストの予想では、今後3年間で年率8.5％の増益が見込まれている。 市場は年率11％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

これを考えると、住友電工のPERが他の大半の企業と同水準にあるのは不思議だ。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、株価へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。

住友電工のPERから何を学ぶか？

一般的に、私たちは株価収益率（PER）の利用を、市場が企業全体の健全性をどのように考えているかを知るために限定することを好む。

住友電工のアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っていても、PERにそれほど影響を与えないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場成長率を下回る場合、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

加えて、 住友電気工業について我々が発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきである。

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