ブリヂストン（東証：5108）は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 株式会社ブリヂストン（TSE:5108）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいて重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ブリヂストンの負債とは？

2024年12月時点の有利子負債は3,784億円で、前年の4,979億円から減少している。 ただし、貸借対照表では7,067億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは3,284億円となる。

ブリヂストンの負債の状況

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が11.7億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が7,623億円ある。 一方、現金は7,067億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は10億4,000万円である。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が1,930億円多い。

ブリヂストンの時価総額は4.11兆円と巨大であるため、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、ブリヂストンのバランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 負債が多いとはいえ、ブリヂストンはネットキャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！

一方、ブリヂストンのEBITは過去12ヶ月で9.0％減少した。 このような落ち込みが続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ブリヂストンが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ブリヂストンは貸借対照表上ではネットキャッシュを保有しているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、ブリヂストンのフリー・キャッシュ・フローはEBITの39%であり、これは予想よりも低い。 債務の返済を考えると、これはあまり良いとは言えない。

まとめ

投資家がブリヂストンの負債を懸念するのは理解できるが、ブリヂストンには3,284億円のネットキャッシュがある。 したがって、ブリヂストンの負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、ブリヂストンには 1つの警告サインが あります。

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