中国再保険(SEHK:1508)、上半期の収益性改善で7.6%上昇-ブル・ケースは変わったか？

• 中国再保険（集団）公司はこのほど、2025年6月30日に終了した上半期の業績を発表し、純利益が62億4,000万人民元となり、前年の57億3,000万人民元から増加し、基本的および希薄化後の1株当たり利益は0.13人民元から0.15人民元に増加したことを報告した。
• この純利益と1株当たり利益の増加は、上半期の収益性の改善と、前年同期と比べた営業業績の強化を示唆している。
• この利益成長が同社の見通しを変えるかどうかを評価するため、上半期の収益性改善が投資シナリオ全体にとってどのような意味を持つかを探ってみる。

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中国再保険（グループ）の投資シナリオのまとめ

中国再保険（グループ）の株主になるには、再保険業界がマージン圧力に直面する中、同社がその規模と専門知識を活用し、進化する中国の保険市場全体で成長を獲得し、国際的な機会を選択する能力に自信を持つ必要がある。直近の半期決算では、収益が改善し、マージンも若干改善したが、短期的な主因であるチャイナ再保険のイノベーションとデジタル・リスク管理の推進に大きな変化はなく、また、国内金利の低下による投資収益の減少という持続的なリスクにも対処していない。 今年の発表の中で、チャイナ再保険が最終普通配当を1株当たり0.05人民元に引き上げることを決定したことは、業績に関するニュースと並んで際立っている。増配は所得を求める投資家にとって魅力的であり、経営陣の自信を反映するものではあるが、こうした配当の持続可能性は、厳しい純利ざやと変動する投資収益に直面する中で収益性を維持することに依然として結びついている。 しかし、収益性が向上しても、投資家は国内金利の低下が将来の収益と投資収益に対するリスクとして残っていることを認識する必要がある。

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中国再保険（集団）のシナリオでは、2028年までに売上高1,147億円、利益118億円を見込んでいる。これは、年率3.4%の増収と、現在の106億円から12億円の増益が必要である。

中国再保険（集団）の予測から、フェアバリューは1.69香港ドルとなり、現在価格から9％のアップサイドとなる。

その他の視点を探る

シンプリー・ウォール・ストリート・コミュニティのフェアバリューのコンセンサスは、すべての予想で1.69香港ドルに統一されている。ここでの見解は一貫しているが、中国の低金利環境に対する懸念がリターンに影響を与える可能性があるため、コミュニティ内の他の視点を探ることをお勧めする。

China Reinsurance (Group)の別のフェアバリュー予想（株価が1.69香港ドルの価値しかない理由）をご覧ください！

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