デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、ダウナーEDIリミテッド（ASX:DOW）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
トランプ大統領は、アメリカの石油とガスを「解き放つ」と公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受けそうな展開をしている。
なぜ借金はリスクをもたらすのか？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ダウナーEDIの負債は？
下記の通り、ダウナーEDIは2025年6月時点で11億1,000万豪ドルの負債を抱えており、前年の13億2,000万豪ドルから減少している。 しかし、これを相殺する8億5,720万豪ドルの現金があり、純有利子負債は約2億5,360万豪ドルとなっている。
ダウナーEDIのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、ダウナーEDIは1年以内に33億6,000万豪ドルの負債を抱え、その後8億7,630万豪ドルの負債が返済期限を迎える。 これらの債務を相殺するために、同社は8億5,720万豪ドルの現金と12ヶ月以内に支払うべき18億豪ドルの債権を持っている。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計より15億8,000万豪ドル多い。
ダウナーEDI社の時価総額は46億5,000万豪ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしている兆候には、間違いなく目を光らせておきたい。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
EBITDAに対する純負債が0.49、インタレストカバーが4.6倍であることから、ダウナーEDIはおそらくかなり合理的な方法で負債を使用していると思われる。 したがって、資金調達コストが事業に与える影響を注視することをお勧めする。 ダウナーEDIが負債を打ち消す可能性があるのは、昨年と同様、借入を増やしながらもEBITを19％前後で成長させ続ける場合だろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ダウナーEDIが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、ダウナーEDIはEBITの99％に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力だ。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
当社の見解
ダウナーEDIがEBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を実証したことは良いニュースだ。 しかし、実を言うと、我々はその金利カバーがこの印象を少し損なうと感じている。 これらのデータを考慮すると、ダウナーEDIは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 ダウナーEDIは、 当社の投資分析において2つの警告サインを示している ことにご注意ください。
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評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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