バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考える際に、負債を考慮する必要があることは明らかかもしれない。 私たちは、ブランブルス・リミテッド（ASX:BXB）がその事業で負債を使用していることがわかります。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
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なぜ借金はリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格で資金調達を余儀なくされ、株主が永久に希薄化することはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
ブランブルズの純負債とは？
下記で見ることができるように、2025年6月末時点で、ブランブルズの負債は22.9億米ドルで、1年前の17.7億米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、6億890万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約16億8000万米ドルと少ない。
ブランブルズのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、ブランブルズには1年以内に返済期限が到来する28億5,000万米ドルの負債があり、その後33億7,000万米ドルの負債が発生する。 これを相殺するために、同社には6億890万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する11億7000万米ドルの債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より44億4,000万米ドル多い。
公開されているブランブルズ株の価値は222億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。
私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することである。
ブランブルスは、EBITDAに対する純負債の比率が0.86と低い。 また、EBITは11.4倍の規模であるため、支払利息を容易にカバーできる。 そのため、我々はその超保守的な負債の使用についてかなりリラックスしている。 良いニュースは、ブランブルズが12ヶ月間でEBITを9.1％増加させたことで、債務返済に関する懸念が和らぐはずだ。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし、ブランブルズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの考えを知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間で、ブランブルスはEBITの52%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ正常である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
幸いなことに、ブランブルズの利子カバー率は非常に高く、有利子負債に対して優位に立っている。 また、EBITDAに対する純負債も非常に心強いものであるため、これは良いニュースの始まりに過ぎない。 これらのことを考慮すると、ブランブルズは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外側に存在するリスクを含みうる。 Bramblesは、 当社の投資分析で2つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...
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