¿Tiene Saia (NASDAQ:SAIA) un balance saneado?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Saia, Inc.(NASDAQ:SAIA) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene Saia?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en junio de 2024 Saia tenía una deuda de 167,0 millones de dólares, frente a la nula que tenía en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 11,2 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 155,8 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Saia?

Podemos ver en el balance más reciente que Saia tenía pasivos por valor de 327,8 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 493,2 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 11,2 millones de dólares, así como de créditos por valor de 383,0 millones de dólares que vencen dentro de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 426,8 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que Saia tiene una enorme capitalización bursátil de 10.700 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. Prácticamente sin deuda neta, Saia tiene una carga de deuda muy ligera.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés pagados por ella.

Saia tiene un bajo ratio deuda/EBITDA, de sólo 0,23. Y, sorprendentemente, a pesar de tener deuda neta, en los últimos doce meses ha recibido más intereses de los que ha tenido que pagar. Así que es justo decir que puede manejar la deuda como un buen chef de teppanyaki maneja la cocina. Y también observamos con satisfacción que Saia aumentó su EBIT un 13% el año pasado, lo que hace que su carga de deuda sea más fácil de manejar. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Saia puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Saia registró un flujo de caja libre negativo en total. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que el gasto pasado produzca flujo de caja libre en el futuro.

Nuestra opinión

La cobertura de intereses de Saia sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo de menores de 14 años. Pero debemos admitir que su conversión de EBIT a flujo de caja libre tiene el efecto contrario. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Saia puede manejar cómodamente sus actuales niveles de endeudamiento. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, conlleva más riesgo, por lo que merece la pena vigilar este aspecto. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en Saia que debería tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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