¿Es Western Digital (NASDAQ:WDC) una inversión arriesgada?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Western Digital Corporation(NASDAQ:WDC) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Western Digital

¿Cuánta deuda tiene Western Digital?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Western Digital tenía una deuda de 7.400 millones de dólares en septiembre de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, cuenta con 1.710 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 5.700 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Western Digital?

Según el último balance, Western Digital tenía pasivos por valor de 6.090 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 6.810 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, tenía 1.710 millones de dólares en efectivo y 2.460 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 8.740 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Western Digital tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 24.800 millones de dólares, por lo que es muy probable que pueda obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Western Digital tiene un ratio de deuda sobre EBITDA de 2,7 y su EBIT cubrió sus gastos por intereses 4,2 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Un factor redentor para Western Digital es que convirtió la pérdida de EBIT del año pasado en una ganancia de 1.600 millones de dólares en los últimos doce meses. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Western Digital para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) está respaldada por el flujo de caja libre. En el último año, Western Digital registró un flujo de caja libre negativo, en total. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que el gasto pasado produzca flujo de caja libre en el futuro.

Nuestra opinión

No nos entusiasma el intento de Western Digital de convertir el EBIT en flujo de caja libre. Pero al menos su tasa de crecimiento del EBIT no es tan mala. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda está haciendo que las acciones de Western Digital sean un poco arriesgadas. A algunas personas les gusta ese tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de las posibles trampas, por lo que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 4 señales de advertencia para Western Digital (1 no debe ser ignorada) que debe tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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