El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante señalar que Viasat, Inc.(NASDAQ:VSAT) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Viasat?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en septiembre de 2023 Viasat tenía una deuda de 7.260 millones de dólares, frente a los 2.640 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 1.960 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 5.300 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Viasat
Los últimos datos del balance muestran que Viasat tenía pasivos por valor de 1.550 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 10.300 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, Viasat disponía de una tesorería de 1.960 millones de dólares y de créditos por valor de 1.430 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 8.450 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 3.050 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Por tanto, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. Al fin y al cabo, Viasat necesitaría probablemente una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Viasat puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
En 12 meses, Viasat registró unos ingresos de 3.300 millones de dólares, lo que supone una ganancia del 34%, aunque no comunicó beneficios antes de intereses e impuestos. Con un poco de suerte, la empresa podrá crecer hasta alcanzar la rentabilidad.
Caveat Emptor
A pesar del crecimiento de los ingresos, Viasat registró pérdidas antes de intereses e impuestos (EBIT) el año pasado. De hecho, perdió unos considerables 943 millones de dólares a nivel de EBIT. Si se tienen en cuenta los importantes pasivos mencionados, desconfiamos mucho de esta inversión. Por supuesto, podría mejorar su situación con un poco de suerte y una buena ejecución. Pero creemos que es poco probable, dado que tiene pocos activos líquidos y gastó 888 millones de dólares el año pasado. Por lo tanto, creemos que este valor es arriesgado, como caminar por un parque de perros sucios con una máscara puesta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia en Viasat (¡de las cuales 1 nos incomoda un poco!) que debería conocer.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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