La relación precio/beneficios (o "PER") de 20,6 veces de F5, Inc. (NASDAQ:FFIV) podría hacer que parezca una venta en este momento en comparación con el mercado de Estados Unidos, donde alrededor de la mitad de las empresas tienen PER inferiores a 17 veces e incluso los PER inferiores a 10 veces son bastante comunes. Sin embargo, no es prudente tomar el PER al pie de la letra, ya que puede haber una explicación de por qué es tan alto.
Con el crecimiento de sus beneficios en territorio positivo en comparación con el descenso de los beneficios de la mayoría de las demás empresas, F5 lo ha estado haciendo bastante bien últimamente. Parece que muchos esperan que la empresa siga desafiando la adversidad del mercado en general, lo que ha aumentado la disposición de los inversores a pagar más por las acciones. Es de esperar que así sea, ya que de lo contrario se estaría pagando un precio bastante elevado sin ninguna razón en particular.
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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento sobre el elevado PER?
La relación PER de F5 sería la típica de una empresa de la que se espera un crecimiento sólido y, lo que es más importante, un rendimiento superior al del mercado.
Retrospectivamente, el año pasado la empresa registró un excepcional aumento del 70% en su cuenta de resultados. El fuerte rendimiento reciente significa que también fue capaz de aumentar el BPA un 94% en total durante los últimos tres años. Por lo tanto, es justo decir que el crecimiento de los beneficios de la empresa en los últimos tiempos ha sido magnífico.
En cuanto a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 12% anual, según las estimaciones de los analistas que siguen a la empresa. Mientras tanto, se prevé que el resto del mercado crezca un 10% cada año, lo que no es materialmente diferente.
A la luz de esto, resulta curioso que el PER de F5 se sitúe por encima de la mayoría de las demás empresas. Al parecer, muchos inversores en la empresa son más alcistas de lo que indican los analistas y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones en estos momentos. Estos accionistas pueden estar preparándose para una decepción si el PER cae a niveles más acordes con las perspectivas de crecimiento.
La última palabra
Utilizar únicamente la relación precio/beneficios para determinar si debe vender sus acciones no es sensato, pero puede ser una guía práctica de las perspectivas futuras de la empresa.
Hemos comprobado que F5 cotiza actualmente con un PER superior al esperado, ya que sus previsiones de crecimiento sólo están en consonancia con las del mercado en general. En estos momentos nos sentimos incómodos con el precio relativamente alto de las acciones, ya que no es probable que los beneficios futuros previstos respalden un sentimiento tan positivo durante mucho tiempo. Esto pone en peligro las inversiones de los accionistas y hace que los inversores potenciales corran el riesgo de pagar una prima innecesaria.
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