El objetivo principal de invertir a largo plazo es ganar dinero. Mejor aún, le gustaría que el precio de la acción subiera más que la media del mercado. Pero CDW Corporation(NASDAQ:CDW) se ha quedado corta en ese segundo objetivo, con una subida del precio de la acción del 80% en cinco años, por debajo de la rentabilidad del mercado. Si ampliamos la perspectiva, la acción ha subido un respetable 5,4% en el último año.
Echemos un vistazo a los fundamentos subyacentes a largo plazo y veamos si han sido coherentes con la rentabilidad de los accionistas.
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No se puede negar que los mercados a veces son eficientes, pero los precios no siempre reflejan el rendimiento empresarial subyacente. Una forma imperfecta pero sencilla de considerar cómo ha cambiado la percepción que el mercado tiene de una empresa es comparar la variación del beneficio por acción (BPA) con el movimiento del precio de la acción.
Durante media década, CDW consiguió que sus beneficios por acción crecieran un 12% al año. Esto hace que el crecimiento del BPA se aproxime especialmente al crecimiento anual del precio de la acción del 12%. Esto indica que el sentimiento de los inversores hacia la empresa no ha cambiado mucho. Más bien, el precio de la acción ha seguido aproximadamente el crecimiento del BPA.
El siguiente gráfico muestra la evolución del BPA a lo largo del tiempo (para ver los valores exactos, haga clic en la imagen).
Probablemente merezca la pena señalar que en el último trimestre hemos asistido a una importante compra de información privilegiada, lo que consideramos positivo. Dicho esto, creemos que las tendencias de crecimiento de los beneficios y los ingresos son factores aún más importantes a tener en cuenta. Profundice en los beneficios consultando este gráfico interactivo de beneficios, ingresos y flujo de caja de CDW.
¿Y los dividendos?
Además de medir la rentabilidad del precio de la acción, los inversores también deberían tener en cuenta la rentabilidad total para el accionista (RTA). El TSR es un cálculo de rentabilidad que tiene en cuenta el valor de los dividendos en efectivo (suponiendo que cualquier dividendo recibido se reinvirtiera) y el valor calculado de cualquier ampliación de capital y escisión descontada. Por lo tanto, para las empresas que pagan un dividendo generoso, el TSR es a menudo mucho más alto que el rendimiento del precio de la acción. En el caso de CDW, el TSR de los últimos 5 años fue del 90%, mejor que la rentabilidad de la cotización mencionada anteriormente. Esto se debe en gran medida al pago de dividendos.
Una perspectiva diferente
Los accionistas de CDW han ganado un 6,5% en el año (incluidos los dividendos). Lamentablemente, esta rentabilidad es inferior a la del mercado. Probablemente sea una buena señal que la empresa tenga un historial a largo plazo aún mejor, habiendo proporcionado a los accionistas un TSR anual del 14% en cinco años. Quizá la cotización se esté tomando un respiro mientras la empresa ejecuta su estrategia de crecimiento. Me parece muy interesante analizar el precio de las acciones a largo plazo como indicador del rendimiento de la empresa. Pero para obtener una visión real, necesitamos considerar también otra información. Por ejemplo, los riesgos. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado una señal de advertencia para CDW que debería conocer.
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Tenga en cuenta que los rendimientos del mercado citados en este artículo reflejan los rendimientos medios ponderados por el mercado de los valores que cotizan actualmente en las bolsas estadounidenses.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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