El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Zscaler, Inc.(NASDAQ:ZS) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene Zscaler?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Zscaler tenía 1.140 millones de dólares de deuda en octubre de 2023, más o menos lo mismo que el año anterior. Sin embargo, tiene 2.320 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a un efectivo neto de 1.180 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de Zscaler?
Según el último balance, Zscaler tenía pasivos por valor de 1.470 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 1.350 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 2.320 millones de dólares en efectivo y 376,3 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 127,3 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Teniendo en cuenta el tamaño de Zscaler, parece que sus activos líquidos están bien equilibrados con su pasivo total. Así que es muy poco probable que la empresa de 36.000 millones de dólares ande corta de efectivo, pero aún así merece la pena echar un ojo al balance. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Zscaler también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda de forma segura. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Zscaler puede fortalecer su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
En 12 meses, Zscaler registró unos ingresos de 1.800 millones de dólares, lo que supone una ganancia del 45%, aunque no comunicó beneficios antes de intereses e impuestos. Los accionistas probablemente tienen los dedos cruzados para que pueda crecer y obtener beneficios.
¿Cuál es el riesgo de Zscaler?
Aunque Zscaler perdió dinero a nivel de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT), en realidad generó un flujo de caja libre positivo de 463 millones de dólares. Por tanto, aunque es deficitaria, no parece tener demasiado riesgo en su balance a corto plazo, teniendo en cuenta el efectivo neto. Un aspecto positivo es que los ingresos de Zscaler aumentan a buen ritmo, lo que facilita la venta de una historia de crecimiento y la obtención de capital en caso necesario. Pero eso no cambia nuestra opinión de que la acción es arriesgada. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 3 señales de advertencia para Zscaler que deberías tener en cuenta.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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