David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante señalar que Microsoft Corporation(NASDAQ:MSFT) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene Microsoft?
La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en junio de 2024 Microsoft tenía una deuda de 51.600 millones de dólares, frente a los 47.200 millones de un año antes. Sin embargo, cuenta con 75.500 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una tesorería neta de 23.900 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Microsoft
Podemos ver en el balance más reciente que Microsoft tenía pasivos por valor de 125.300 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 118.400 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, dispone de 75.500 millones de dólares en efectivo y 67.400 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 100.700 millones de dólares.
Dado que las acciones de Microsoft que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 3,10 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. A pesar de su notable pasivo, Microsoft cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Además, Microsoft aumentó su EBIT un 23% en el último año, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Microsoft puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Aunque Microsoft tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, Microsoft ha generado un flujo de caja libre equivalente al 71% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Resumiendo
Podemos entender que los inversores estén preocupados por el pasivo de Microsoft, pero nos tranquiliza el hecho de que tenga una tesorería neta de 23.900 millones de dólares. Y nos gustó el aspecto del crecimiento interanual del EBIT del 23% del año pasado. Entonces, ¿es la deuda de Microsoft un riesgo? A nosotros no nos lo parece. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado una señal de advertencia para Microsoft que debería tener en cuenta.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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