Creemos que hay problemas subyacentes a los resultados de MARA Holdings (NASDAQ:MARA)

A pesar de anunciar unos sólidos beneficios, las acciones de MARA Holdings, Inc.(NASDAQ:MARA) se mostraron flojas. Hemos indagado un poco y hemos encontrado algunos problemas subyacentes preocupantes.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de MARA Holdings

Una mirada más de cerca a las ganancias de MARA Holdings

Un ratio financiero clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte sus beneficios en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo. En pocas palabras, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. El ratio nos muestra en qué medida el beneficio de una empresa supera su FCF.

Esto significa que un coeficiente de devengo negativo es positivo, porque indica que la empresa está generando más flujo de caja libre del que indicarían sus beneficios. Esto no quiere decir que debamos preocuparnos por un coeficiente de acumulación positivo, pero merece la pena señalar los casos en los que el coeficiente de acumulación es bastante elevado. Esto se debe a que algunos estudios académicos han sugerido que los altos ratios de devengo tienden a conducir a menores beneficios o a un menor crecimiento de los mismos.

Durante los doce meses anteriores a septiembre de 2024, MARA Holdings registró un ratio de devengo de 0,76. Por regla general, esto es un mal presagio para la rentabilidad futura. A saber, la empresa no generó ni un ápice de flujo de caja libre en ese periodo. Aunque registró un beneficio de 164,6 millones de dólares, el flujo de caja libre indica que en realidad gastó 1.600 millones de dólares en el último año. Con un flujo de caja libre negativo el año pasado, imaginamos que algunos accionistas se preguntarán si el consumo de 1.600 millones de dólares este año indica un alto riesgo. Dicho esto, hay más cosas que considerar. Podemos analizar el impacto de los elementos inusuales de la cuenta de pérdidas y ganancias en su ratio de devengo, así como explorar cómo la dilución está afectando negativamente a los accionistas.

Esto puede hacer que se pregunte qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

Para comprender el valor del crecimiento de los beneficios de una empresa, es imprescindible tener en cuenta cualquier dilución de los intereses de los accionistas. MARA Holdings amplió el número de acciones emitidas en un 45% en el último año. Como resultado, sus ingresos netos se reparten ahora entre un mayor número de acciones. Celebrar los ingresos netos ignorando la dilución es como alegrarse porque se tiene una porción de pizza más grande, pero ignorando el hecho de que la pizza está ahora cortada en muchas más porciones. Puede ver un gráfico del BPA de MARA Holdings haciendo clic aquí.

Un vistazo al impacto de la dilución de MARA Holdings en sus ganancias por acción (BPA)

MARA Holdings perdía dinero hace tres años. Si nos acercamos al último año, todavía no podemos hablar de tasas de crecimiento de forma coherente, ya que el año pasado registró pérdidas. Pero matemáticas aparte, siempre es bueno ver cuando un negocio antes no rentable se vuelve bueno (aunque aceptamos que el beneficio habría sido mayor si no hubiera sido necesaria la dilución). Así pues, se ve claramente que la dilución tiene un impacto bastante importante en los accionistas.

A largo plazo, si el beneficio por acción de MARA Holdings puede aumentar, el precio de la acción también debería hacerlo. Sin embargo, si sus beneficios aumentan mientras sus beneficios por acción se mantienen planos (o incluso caen), entonces los accionistas podrían no ver muchos beneficios. Para el accionista minorista ordinario, el BPA es una excelente medida para comprobar su hipotética "participación" en los beneficios de la empresa.

El impacto de los elementos inusuales en el beneficio

Lamentablemente (a corto plazo), MARA Holdings vio reducido su beneficio por partidas inusuales por valor de 38 millones de dólares. Si se tratara de un cargo no monetario, habría mejorado el coeficiente de devengo, si el flujo de caja se hubiera mantenido fuerte, por lo que no es bueno verlo en combinación con un coeficiente de devengo poco alentador. Aunque las deducciones debidas a elementos inusuales son decepcionantes en primera instancia, hay un resquicio de esperanza. Cuando analizamos la gran mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo, descubrimos que las partidas inusuales significativas no suelen repetirse. Y, al fin y al cabo, eso es exactamente lo que implica la terminología contable. En los doce meses transcurridos hasta septiembre de 2024, MARA Holdings tuvo un gran gasto por partidas inusuales. Como resultado, podemos suponer que las partidas inusuales hicieron que su beneficio estatutario fuera significativamente más débil de lo que sería en otras circunstancias.

Nuestra opinión sobre los resultados de MARA Holdings

En resumen, los elementos inusuales de MARA Holdings sugieren que sus beneficios estatutarios se redujeron temporalmente, y su ratio de devengo indica una falta de flujo de caja libre en relación con los beneficios. Y la dilución significa que los resultados por acción son más débiles de lo que el resultado final podría implicar. Basándonos en estos factores, creemos que los beneficios estatutarios de MARA Holdings probablemente la hacen parecer mejor de lo que es a nivel subyacente. En vista de ello, si desea realizar más análisis sobre la empresa, es fundamental que esté informado de los riesgos que entraña. Cuando hicimos nuestra investigación, encontramos 4 señales de advertencia para MARA Holdings (¡2 nos incomodan!) que creemos merecen toda su atención.

Nuestro examen de MARA Holdings se ha centrado en determinados factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y, sobre esa base, somos algo escépticos. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de una empresa de calidad. Aunque puede que tenga que investigar un poco, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con importantes participaciones de información privilegiada.

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