Estas 4 medidas indican que GDS Holdings (NASDAQ:GDS) está utilizando la deuda de forma arriesgada

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que GDS Holdings Limited(NASDAQ:GDS) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distressed. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de GDS Holdings

¿Cuál es la deuda neta de GDS Holdings?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en junio de 2024 GDS Holdings tenía una deuda de 40.200 millones de yenes, frente a los 37.200 millones de yenes de un año antes. Sin embargo, cuenta con 9.910 millones de yenes en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 30.300 millones de yenes.

Un vistazo al pasivo de GDS Holdings

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que GDS Holdings tenía pasivos por valor de 10.300 millones de yenes que vencían dentro de 12 meses y pasivos por valor de 46.000 millones de yenes que vencían después. Para compensar estas obligaciones, contaba con 9.910 millones de yenes en efectivo y 3.600 millones de yenes en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 42.800 millones de yenes la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 29.800 millones de yenes, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de GDS Holdings, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear rápidamente su balance, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda (con la deuda neta respecto al EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Los accionistas de GDS Holdings se enfrentan al doble problema de un elevado ratio deuda neta/EBITDA (7,2) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 0,35 veces el gasto por intereses. La carga de la deuda es sustancial. En particular, el EBIT de GDS Holdings fue bastante plano en el último año, lo que no es ideal dada la carga de la deuda. No cabe duda de que el balance es el mejor indicador de la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si GDS Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Durante los tres últimos años, GDS Holdings ha quemado mucho efectivo. Si bien esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de GDS Holdings nos hace dudar del valor, y su conversión de EBIT en flujo de caja libre no es más atractiva que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos su tasa de crecimiento del EBIT no es tan mala. Tras considerar los datos comentados, creemos que GDS Holdings tiene demasiada deuda. Aunque a algunos inversores les encanta este tipo de juego arriesgado, a nosotros desde luego no nos gusta. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que GDS Holdings muestra 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que usted debería conocer...

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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