Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que NXP Semiconductors N.V.(NASDAQ:NXPI) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de NXP Semiconductors?
Como puede ver a continuación, NXP Semiconductors tenía una deuda de 10.200 millones de dólares en marzo de 2024, frente a los 11.200 millones de dólares del año anterior. Por otro lado, tiene 3.310 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 6.870 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de NXP Semiconductors?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que NXP Semiconductors tenía pasivos por valor de 2.930 millones de dólares que vencían dentro de 12 meses y pasivos por valor de 11.200 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 3.310 millones de dólares en efectivo y de 881 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 9.980 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, NXP Semiconductors tiene una titánica capitalización bursátil de 68.300 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
NXP Semiconductors tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,4 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 15,9 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. El EBIT de NXP Semiconductors fue bastante plano el año pasado, pero eso no debería ser un problema dado que no tiene mucha deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si NXP Semiconductors puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, NXP Semiconductors registró un flujo de caja libre equivalente al 71% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de NXP Semiconductors implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también respalda esa impresión. Si tenemos en cuenta todos estos factores, parece que NXP Semiconductors utiliza la deuda con bastante sensatez. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar la rentabilidad para los accionistas. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que NXP Semiconductors está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...
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