El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Lam Research Corporation(NASDAQ:LRCX) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda de Lam Research?
Como puede ver a continuación, Lam Research tenía 4.980 millones de dólares de deuda a diciembre de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Sin embargo, su balance muestra que tiene 5.640 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 658 millones de dólares de efectivo neto.
¿Cómo de sano es el balance de Lam Research?
Los últimos datos del balance muestran que Lam Research tenía pasivos por valor de 4.270 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 6.290 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 5 640 millones de dólares en efectivo y 2 710 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.220 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, Lam Research tiene una titánica capitalización bursátil de 110.100 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. A pesar de sus notables pasivos, Lam Research cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Menos mal que la carga de Lam Research no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 33% el año pasado. Cuando una empresa ve que sus beneficios se desploman, a veces sus relaciones con sus prestamistas se deterioran. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Lam Research puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Lam Research puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad de gestionar la deuda. En los tres últimos años, Lam Research ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 77% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
En resumen
Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, es muy tranquilizador que Lam Research disponga de 658,0 millones de dólares de tesorería neta. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 4.900 millones de dólares, que representa el 77% de su EBIT. Por tanto, no nos preocupa el endeudamiento de Lam Research. Con el tiempo, los precios de las acciones tienden a seguir los beneficios por acción, por lo que si le interesa Lam Research, puede hacer clic aquí para consultar un gráfico interactivo de su historial de beneficios por acción.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
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