Cuando cerca de la mitad de las empresas de Estados Unidos tienen ratios precio/beneficios (o "PER") superiores a 17x, es posible que Williams-Sonoma, Inc.(NYSE:WSM) le parezca una inversión atractiva con su PER de 13,6x. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si existe una base racional para el reducido PER.
Williams-Sonoma ha tenido problemas últimamente, ya que sus beneficios han disminuido más rápidamente que los de la mayoría de las demás empresas. El PER es probablemente bajo porque los inversores piensan que este pobre comportamiento de los beneficios no va a mejorar en absoluto. Si todavía le gusta la empresa, querrá que su trayectoria de beneficios cambie antes de tomar ninguna decisión. Si no es así, los accionistas existentes probablemente tendrán dificultades para entusiasmarse con la futura dirección del precio de las acciones.
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¿Hay crecimiento para Williams-Sonoma?
Para justificar su PER, Williams-Sonoma necesitaría producir un crecimiento lento que esté por detrás del mercado.
Retrospectivamente, el año pasado se produjo un frustrante descenso del 14% en los resultados de la empresa. Aun así, admirablemente el BPA ha subido un 113% en conjunto desde hace tres años, sin contar los últimos 12 meses. Así que podemos empezar confirmando que la empresa ha hecho en general un muy buen trabajo de crecimiento de los beneficios durante ese tiempo, aunque haya tenido algunos contratiempos por el camino.
En cuanto a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 4,2% anual, según las estimaciones de los analistas que siguen a la empresa. Se perfila como un crecimiento materialmente inferior al 13% anual previsto para el mercado en general.
Con esta información, podemos ver por qué Williams-Sonoma cotiza a un PER inferior al del mercado. Al parecer, muchos accionistas no se sentían cómodos aguantando mientras la empresa se asoma a un futuro potencialmente menos próspero.
La clave
Se argumenta que la relación precio/beneficios es una medida inferior del valor dentro de ciertas industrias, pero puede ser un poderoso indicador del sentimiento empresarial.
Hemos establecido que Williams-Sonoma mantiene su bajo PER debido a que sus previsiones de crecimiento son inferiores a las del mercado en general, como se esperaba. En estos momentos, los accionistas están aceptando el bajo PER, ya que admiten que los beneficios futuros probablemente no depararán sorpresas agradables. Es difícil que la cotización suba con fuerza en un futuro próximo en estas circunstancias.
También vale la pena señalar que hemos encontrado 1 señal de advertencia para Williams-Sonoma que hay que tener en cuenta.
Es importante asegurarse de buscar una gran empresa, no sólo la primera idea que se le ocurra. Así que eche un vistazo a esta lista gratuita de empresas interesantes con un fuerte crecimiento reciente de los beneficios (y un PER bajo).
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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