Caleres (NYSE:CAL) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que podría ser obvio que hay que tener en cuenta la deuda, cuando se piensa en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Podemos ver que Caleres, Inc. (NYSE:CAL ) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otras obligaciones se vuelven arriesgadas para una empresa cuando no puede cumplirlas fácilmente, ya sea con flujo de caja libre o reuniendo capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Caleres

¿Cuál es la deuda neta de Caleres?

Como se puede ver a continuación, Caleres tenía 244,0 millones de dólares de deuda en julio de 2023, por debajo de los 348,5 millones de dólares del año anterior. Por otro lado, tiene 47,1 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 196,9 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Caleres

Según el último balance, Caleres tenía pasivos por valor de 956,4 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 476,0 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 47,1 millones de dólares en efectivo y de 143,0 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 1.240 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 924,7 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, podríamos inclinarnos a revisar el balance con atención. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Caleres tiene una deuda neta de sólo 0,82 veces el EBITDA, lo que indica que no es un prestatario imprudente. Y cuenta con una cobertura de intereses de 9,6 veces, que es más que adecuada. Menos mal que la carga de Caleres no es demasiado pesada, porque su EBIT descendió un 30% en el último año. Cuando se trata de pagar la deuda, la caída de los beneficios no es más útil que los refrescos azucarados para la salud. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Caleres puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT está dando lugar al correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Caleres ha generado un flujo de caja libre equivalente al 60% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto el nivel de pasivos totales de Caleres como su historial de (no) crecimiento de su EBIT nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero al menos es bastante decente cubriendo sus gastos por intereses con su EBIT; eso es alentador. En general, nos parece claro que el uso de la deuda por parte de Caleres está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, esto debería aumentar la rentabilidad, pero por otro lado, el riesgo de pérdida permanente de capital es elevado debido a la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 2 señales de advertencia para Caleres que debería tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.

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