Por qué Pool (NASDAQ:POOL) puede gestionar su deuda de forma responsable

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas , Pool Corporation(NASDAQ:POOL) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de tesorería como los de deuda, conjuntamente.

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¿Cuál es la deuda de Pool?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Pool tenía una deuda de 923,8 millones de dólares a finales de septiembre de 2024, una reducción de 1.030 millones de dólares en un año. Sin embargo, como dispone de una reserva de tesorería de 93,3 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 830,6 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Pool?

Según el último balance, Pool tenía pasivos por valor de 726,9 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 1.210 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 93,3 millones de dólares en efectivo y 425,7 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 1.420 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que Pool tiene una enorme capitalización bursátil de 13.500 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Pool tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,2 puntos. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 12,1 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Por otro lado, el EBIT de Pool cayó un 18% en el último año. Creemos que este tipo de comportamiento, si se repite con frecuencia, bien podría acarrear dificultades para el valor. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Pool para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Pool ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 67% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Pool es el hecho de que parece capaz de cubrir sus gastos financieros con su EBIT. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. En particular, la tasa de crecimiento del EBIT nos da escalofríos. Teniendo en cuenta esta serie de datos, pensamos que Pool está en buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Pero una advertencia: pensamos que los niveles de endeudamiento son lo suficientemente elevados como para justificar un seguimiento continuo. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 1 señal de advertencia para Pool que debería conocer.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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