Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, OneWater Marine Inc.(NASDAQ:ONEW) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Vea nuestro último análisis de OneWater Marine
¿Cuál es la deuda neta de OneWater Marine?
Como puede ver a continuación, a finales de marzo de 2024, OneWater Marine tenía 999,0 millones de dólares de deuda, frente a los 948,6 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 47,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 952,0 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de OneWater Marine
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que OneWater Marine tenía pasivos por valor de 750,1 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 580,0 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 47 millones de dólares en efectivo y 114,4 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así pues, su pasivo supera en 1.170 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa de 499,6 millones de dólares, como si un niño luchara bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. Después de todo, OneWater Marine necesitaría probablemente una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Una débil cobertura de intereses de 1,8 veces y un inquietantemente elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA de 6,5 golpean nuestra confianza en OneWater Marine como un puñetazo en las tripas. La carga de la deuda es considerable. Peor aún, el EBIT de OneWater Marine se redujo un 41% en el último año. Si los beneficios siguen esta trayectoria, pagar la deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de OneWater Marine para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, OneWater Marine ha registrado un flujo de caja libre negativo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, esto significa claramente que su uso de la deuda es más arriesgado.
Nuestra opinión
Para ser francos, tanto la tasa de crecimiento del EBIT de OneWater Marine como su historial de control de su pasivo total nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de endeudamiento. Además, su deuda neta sobre EBITDA tampoco inspira confianza. Teniendo en cuenta todo lo que hemos mencionado anteriormente, es justo decir que OneWater Marine soporta una pesada carga de deuda. Si juegas con fuego corres el riesgo de quemarte, así que probablemente daríamos un amplio margen a este valor. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 1 señal de advertencia con OneWater Marine , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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