¿Tiene Amazon.com (NASDAQ:AMZN) un balance saneado?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Amazon.com, Inc.(NASDAQ:AMZN) hace uso de la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Amazon.com

¿Cuál es la deuda neta de Amazon.com?

Como se puede ver a continuación, Amazon.com tenía 73.300 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, por debajo de los 92.900 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, cuenta con 85.100 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una liquidez neta de 11.800 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Amazon.com?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Amazon.com tenía pasivos por valor de 153.000 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 161.300 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 85.100 millones de dólares en efectivo y 41.700 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 187.500 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Por supuesto, Amazon.com tiene una titánica capitalización de mercado de 1.910 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Amazon.com también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.

Aún más impresionante fue el hecho de que Amazon.com aumentara su EBIT un 232% en doce meses. Este impulso facilitará aún más el pago de la deuda en el futuro. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Amazon.com para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Aunque Amazon.com tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los últimos tres años, Amazon.com creó un flujo de caja libre equivalente al 15% de su EBIT, un rendimiento poco inspirador. Para nosotros, una conversión de efectivo tan baja despierta un poco de paranoia sobre su capacidad para extinguir deuda.

Resumiendo

Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, resulta muy tranquilizador que Amazon.com disponga de 11.800 millones de dólares en efectivo neto. Y nos ha impresionado con su crecimiento del EBIT del 232% en el último año. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de Amazon.com. Por encima de la mayoría de las demás métricas, creemos que es importante hacer un seguimiento de la velocidad a la que crecen los beneficios por acción, si es que crecen. Si tú también has llegado a esa conclusión, estás de suerte, porque hoy puedes ver gratis este gráfico interactivo del historial de beneficios por acción de Amazon.com.

Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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