El uso de la deuda por parte de Kennedy-Wilson Holdings (NYSE:KW) podría considerarse arriesgado

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Kennedy-Wilson Holdings, Inc.(NYSE:KW) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Kennedy-Wilson Holdings

¿Cuánta deuda tiene Kennedy-Wilson Holdings?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Kennedy-Wilson Holdings tenía 5.250 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 5.530 millones de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 380,3 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 4.870 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Kennedy-Wilson Holdings

Los últimos datos del balance muestran que Kennedy-Wilson Holdings tenía pasivos por valor de 721,7 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 5.140 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 380,3 millones de dólares en efectivo y 329,7 millones de dólares en créditos con vencimiento a un año. Por tanto, el pasivo es superior en 5.150 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa de 1.440 millones de dólares, como si un niño luchara bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Así que creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Kennedy-Wilson Holdings probablemente necesitaría una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este planteamiento es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Una débil cobertura de intereses de 0,19 veces y un inquietantemente elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA de 24,3 golpean nuestra confianza en Kennedy-Wilson Holdings como un puñetazo en las tripas. Esto significa que consideramos que tiene una pesada carga de deuda. Peor aún, el EBIT de Kennedy-Wilson Holdings descendió un 52% en el último año. Si los beneficios siguen esa trayectoria, pagar esa carga de deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Kennedy-Wilson Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, Kennedy-Wilson Holdings registró un flujo de caja libre negativo, en total. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que los gastos pasados produzcan flujo de caja libre en el futuro.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la tasa de crecimiento del EBIT de Kennedy-Wilson Holdings como su historial de control de su pasivo total nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de endeudamiento. Además, su deuda neta en relación con el EBITDA tampoco inspira confianza. Nos parece que Kennedy-Wilson Holdings soporta una importante carga en su balance. Si juegas con fuego, corres el riesgo de quemarte, así que probablemente daríamos a este valor un amplio margen. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 3 señales de advertencia en Kennedy-Wilson Holdings , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

¿Algún comentario sobre este artículo? ¿Le preocupa el contenido? Póngase en contacto con nosotros directamente. Si lo prefiere, envíe un correo electrónico a editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Proporcionamos comentarios basados únicamente en datos históricos y previsiones de analistas utilizando una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituyen una recomendación de compra o venta de valores y no tienen en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es ofrecerle un análisis a largo plazo basado en datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o el material cualitativo. Simply Wall St no tiene posiciones en ninguno de los valores mencionados.