¿Es Forestar Group (NYSE:FOR) una inversión arriesgada?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Forestar Group Inc. (NYSE:FOR ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Forestar Group

¿Cuál es la deuda neta de Forestar Group?

Como puede ver a continuación, Forestar Group tenía 707,2 millones de dólares de deuda, a junio de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 401,0 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 306,2 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Forestar Group?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Forestar Group tenía pasivos por valor de 191,3 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 887,6 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 401,0 millones de dólares en efectivo y 24,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 653,3 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Forestar Group tiene una capitalización bursátil de 1.390 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el importe absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Forestar Group tiene una deuda neta de sólo 1,5 veces el EBITDA, lo que sugiere que podría aumentar su apalancamiento sin sudar. Pero lo mejor de todo es que en el último año ha recibido más intereses de los que ha pagado. Así que no hay duda de que esta empresa puede endeudarse y mantenerse fresca como una lechuga. Pero la mala noticia es que Forestar Group ha visto caer su EBIT un 10% en los últimos doce meses. Creemos que este tipo de comportamiento, si se repite con frecuencia, podría acarrear dificultades para el valor. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Forestar Group para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, Forestar Group registró un flujo de caja libre negativo, en total. La deuda suele ser más cara, y casi siempre más arriesgada, en manos de una empresa con un flujo de caja libre negativo. Los accionistas deberían esperar una mejora.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Forestar Group para convertir el EBIT en flujo de caja libre ni su tasa de crecimiento del EBIT nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero la buena noticia es que parece ser capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT con facilidad. Si tenemos en cuenta todos los factores comentados, nos parece que Forestar Group está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Así que, aunque ese apalancamiento impulsa la rentabilidad de los fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. Con el tiempo, los precios de las acciones tienden a seguir los beneficios por acción, por lo que si está interesado en Forestar Group, puede hacer clic aquí para consultar un gráfico interactivo de su historial de beneficios por acción .

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.

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