Es posible que piense que, con una relación precio/ventas (o "P/V") de 9,3 veces, Xencor, Inc.(NASDAQ:XNCR) es un valor que merece la pena analizar, ya que casi la mitad de las empresas biotecnológicas de Estados Unidos tienen relaciones P/V superiores a 13,2 veces, e incluso las P/V superiores a 55 veces no son nada fuera de lo común. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si existe una base racional para el reducido P/S.
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¿Qué significa la relación precio/ventas de Xencor para los accionistas?
Mientras que el sector ha experimentado un crecimiento de los ingresos últimamente, los ingresos de Xencor han ido a la inversa, lo que no es bueno. El ratio P/S es probablemente bajo porque los inversores piensan que este pobre rendimiento de los ingresos no va a mejorar. Por tanto, aunque se podría decir que el valor es barato, los inversores buscarán una mejora antes de considerarlo una buena inversión.
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La única ocasión en la que uno se sentiría realmente cómodo viendo un P/S tan bajo como el de Xencor es cuando el crecimiento de la empresa va camino de quedarse rezagado con respecto al sector.
Retrospectivamente, el año pasado se produjo un frustrante descenso del 51% en los ingresos de la empresa. Aun así, admirablemente los ingresos han subido un 72% en conjunto desde hace tres años, a pesar de los últimos 12 meses. Así que podemos empezar confirmando que la empresa ha hecho en general un muy buen trabajo de crecimiento de los ingresos durante ese tiempo, a pesar de que tuvo algunos contratiempos en el camino.
De cara al futuro, se prevé que los ingresos aumenten un 22% cada año durante los próximos tres años, según los nueve analistas que siguen a la empresa. Esta previsión es sustancialmente inferior al 242% de crecimiento anual previsto para el sector en general.
En vista de ello, es comprensible que el PER de Xencor se sitúe por debajo de la mayoría de las demás empresas. Al parecer, muchos accionistas no se sentían cómodos aguantando mientras la empresa se asoma a un futuro potencialmente menos próspero.
La última palabra
Se argumenta que la relación precio/ventas es una medida inferior del valor dentro de ciertas industrias, pero puede ser un poderoso indicador del sentimiento empresarial.
Como sospechábamos, nuestro examen de las previsiones de los analistas de Xencor reveló que sus perspectivas de ingresos inferiores están contribuyendo a su baja relación precio/ventas. El pesimismo de los accionistas sobre las perspectivas de ingresos de la empresa parece ser el principal contribuyente a la deprimida P/S. Es difícil que la cotización suba con fuerza en un futuro próximo en estas circunstancias.
Dicho esto, tenga en cuenta que Xencor muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer.
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La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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