¿Es Sotera Health (NASDAQ:SHC) una inversión arriesgada?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Sotera Health Company(NASDAQ:SHC) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Sotera Health

¿Cuál es la deuda neta de Sotera Health?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Sotera Health tenía 2.230 millones de dólares de deuda, un aumento de 1.750 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 245,4 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1.980 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Sotera Health?

Podemos ver en el balance más reciente que Sotera Health tenía obligaciones por valor de 200,6 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 2.460 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 245,4 millones de USD en efectivo y de 176,2 millones de USD en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.240 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Sotera Health tiene una capitalización bursátil de 4.280 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Sin embargo, no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta en relación con el EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda de Sotera Health es 4,4 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 2,6 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Aún más preocupante es el hecho de que Sotera Health haya dejado que su EBIT disminuyera un 8,9% en el último año. Si esta tendencia de los beneficios continúa, la empresa se enfrentará a una ardua batalla para pagar su deuda. No cabe duda de que el balance es el mejor indicador de la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Sotera Health para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, Sotera Health registró un flujo de caja libre negativo, en total. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que los gastos anteriores produzcan flujo de caja libre en el futuro.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la conversión de EBIT a flujo de caja libre de Sotera Health ha sido decepcionante. Pero al menos su nivel de pasivo total no es tan malo. En general, nos parece que el balance de Sotera Health es realmente un riesgo para el negocio. Por este motivo, somos bastante cautos con el valor, y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. Aunque Sotera Health perdió dinero en el balance final, su EBIT positivo sugiere que el negocio en sí tiene potencial. Por lo tanto, es posible que desee comprobar cómo han evolucionado los beneficios en los últimos años.

A fin de cuentas, suele ser mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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