Los beneficios estatutarios no reflejan la calidad de las ganancias de Gilead Sciences (NASDAQ:GILD)

Aunque la reciente publicación de resultados de Gilead Sciences, Inc.(NASDAQ:GILD) fue sólida, el mercado no pareció darse cuenta. Nuestro análisis sugiere que los inversores podrían estar pasando por alto algunos detalles prometedores.

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Zoom sobre los beneficios de Gilead Sciences

Muchos inversores no han oído hablar del coeficiente de devengo del flujo de caja, pero en realidad es una medida útil del grado en que los beneficios de una empresa están respaldados por el flujo de caja libre (FCF) durante un periodo determinado. Para obtener el ratio de devengo, primero restamos el FCF del beneficio de un periodo y, a continuación, dividimos esa cifra por los activos de explotación medios del periodo. Podríamos considerar el coeficiente de devengo del flujo de caja como el "coeficiente de beneficio no FCF".

Como resultado, un ratio de devengo negativo es positivo para la empresa, y un ratio de devengo positivo es negativo. Aunque no es un problema tener un ratio de devengo positivo, que indica un cierto nivel de beneficios no monetarios, un ratio de devengo alto es posiblemente algo malo, porque indica que los beneficios en papel no se corresponden con el flujo de caja. Citando un artículo de 2014 de Lewellen y Resutek, "las empresas con mayores periodificaciones tienden a ser menos rentables en el futuro".

En los doce meses transcurridos hasta marzo de 2025, Gilead Sciences registró un coeficiente de devengo de -0,11. Esto implica que tiene una buena conversión de efectivo. Eso implica que tiene una buena conversión de efectivo, e implica que su flujo de caja libre superó sólidamente su beneficio el año pasado. De hecho, el año pasado obtuvo un flujo de caja libre de 9.800 millones de dólares, mucho más que su beneficio estatutario de 5.970 millones de dólares. Sin duda, los accionistas de Gilead Sciences están satisfechos de que el flujo de caja libre haya mejorado en los últimos doce meses. Sin embargo, eso no es todo lo que hay que considerar. Podemos ver que elementos inusuales han afectado a su beneficio estatutario y, por tanto, al ratio de devengo.

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El impacto de elementos inusuales en los beneficios

En los últimos doce meses, los beneficios de Gilead Sciences se vieron reducidos por partidas inusuales por valor de 3.400 millones de dólares, lo que contribuyó a una elevada conversión de caja, como reflejan sus partidas inusuales. En un escenario en el que esos elementos inusuales incluyeran cargos no monetarios, esperaríamos ver un fuerte ratio de devengo, que es exactamente lo que ha ocurrido en este caso. Nunca es bueno ver que los elementos inusuales cuestan beneficios a la empresa, pero por el lado positivo, las cosas podrían mejorar más pronto que tarde. Hemos analizado miles de empresas que cotizan en bolsa y hemos descubierto que los elementos inusuales suelen ser de naturaleza puntual. Y no es de extrañar, ya que estas partidas se consideran inusuales. Si Gilead Sciences no ve repetirse esos gastos inusuales, en igualdad de condiciones esperaríamos que su beneficio aumente durante el próximo año.

Nuestra opinión sobre los beneficios de Gilead Sciences

En conclusión, tanto el coeficiente de devengo de Gilead Sciences como sus partidas inusuales sugieren que sus beneficios estatutarios son probablemente razonablemente conservadores. Basándonos en estos factores, creemos que el potencial de beneficios de Gilead Sciences es al menos tan bueno como parece, ¡y puede que incluso mejor! Teniendo esto en cuenta, no nos plantearíamos invertir en un valor a menos que conociéramos a fondo sus riesgos. Al realizar nuestro análisis, descubrimos que Gilead Sciences presenta 2 señales de advertencia y no sería prudente ignorarlas.

Nuestro examen de Gilead Sciences se ha centrado en determinados factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y lo ha superado con nota. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Por ejemplo, mucha gente considera que un alto rendimiento de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con una alta participación de información privilegiada.

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