El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Gilead Sciences, Inc.(NASDAQ:GILD) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda de Gilead Sciences?
Como se puede ver a continuación, Gilead Sciences tenía 23.200 millones de dólares de deuda en septiembre de 2024, por debajo de los 25.000 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 6.700 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 16.600 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Gilead Sciences?
Según el último balance, Gilead Sciences tenía pasivos por valor de 11.700 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 24.400 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 6.700 millones de dólares en efectivo y de 4.590 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 24.900 millones de dólares.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Gilead Sciences tiene una enorme capitalización bursátil de 119.700 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Gilead Sciences tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,2 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 16,4 veces superior. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Otra buena señal es que Gilead Sciences ha sido capaz de aumentar su EBIT un 22% en doce meses, lo que facilita el pago de la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Gilead Sciences puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, Gilead Sciences ha generado un flujo de caja libre que asciende a un sólido 83% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.
Nuestra opinión
Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Gilead Sciences implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también respalda esa impresión. Si ampliamos la perspectiva, Gilead Sciences parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece muy bien. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Gilead Sciences muestra 5 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
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