Por qué Walt Disney (NYSE:DIS) puede gestionar su deuda de forma responsable

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas , The Walt Disney Company(NYSE:DIS) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

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¿Cuánta deuda tiene Walt Disney?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Walt Disney tenía una deuda de 45.800 millones de dólares en septiembre de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene 6.000 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 39.800 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Walt Disney

Según el último balance, Walt Disney tenía pasivos por valor de 34.600 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 56.100 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 6.000 millones de dólares en efectivo, así como de 12.700 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 72.000 millones de dólares.

Este déficit no es tan grave porque Walt Disney tiene un valor de 204.500 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Con un ratio deuda/EBITDA de 2,3, Walt Disney utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y la seductora cobertura de intereses (EBIT de 7,5 veces los gastos por intereses) no contribuye en absoluto a disipar esta impresión. Es importante señalar que Walt Disney aumentó su EBIT un 32% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Walt Disney puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Walt Disney ha producido un flujo de caja libre equivalente al 51% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante tasa de crecimiento del EBIT de Walt Disney implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y también pensamos que su cobertura de intereses es positiva. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, nos parece que Walt Disney puede manejar su deuda con bastante comodidad. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar el rendimiento para el accionista, pero la desventaja potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Walt Disney tiene una señal de advertencia que deberíamos tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces eche un vistazo a nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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