Creemos que Newmont (NYSE:NEM) puede controlar su deuda

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Newmont Corporation(NYSE:NEM) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Newmont?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en marzo de 2024 Newmont tenía 8.930 millones de dólares de deuda, un aumento de 5.570 millones de dólares en un año. Sin embargo, tiene 2.360 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 6.570 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Newmont?

Según el último balance, Newmont tenía pasivos por valor de 5.480 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 20.800 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 2.360 millones de dólares en efectivo y 782 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 23.100 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Newmont vale 48.300 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Newmont de 1,8 veces el EBITDA sugiere un buen uso de la deuda. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 9,6 veces sus gastos por intereses armoniza con ese tema. La mala noticia es que el EBIT de Newmont descendió un 10% en el último año. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, gestionar la deuda será más difícil que llevar a tres niños menores de 5 años a un restaurante de lujo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Newmont puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra consideración final también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que tenemos que ver claramente si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Newmont registró un flujo de caja libre equivalente al 76% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT de Newmont en flujo de caja libre fue realmente positiva en este análisis, al igual que su cobertura de intereses. Por otro lado, su tasa de crecimiento del EBIT nos hace sentirnos un poco menos cómodos con su deuda. El análisis de todos estos datos nos hace ser un poco cautos sobre los niveles de deuda de Newmont. Aunque la deuda tiene su lado positivo en el aumento de los rendimientos potenciales, creemos que los accionistas deberían considerar cómo los niveles de deuda pueden hacer que las acciones sean más arriesgadas. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado dos señales de advertencia en Newmont (al menos una de ellas un tanto preocupante) , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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