¿Tiene Graphic Packaging Holding (NYSE:GPK) un balance saneado?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Graphic Packaging Holding Company(NYSE:GPK) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Graphic Packaging Holding

¿Cuál es la deuda neta de Graphic Packaging Holding?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Graphic Packaging Holding tenía una deuda de 5.210 millones de dólares en diciembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene 162,0 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 5.050 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Graphic Packaging Holding

Los últimos datos del balance muestran que Graphic Packaging Holding tenía pasivos por valor de 2.590 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 5.800 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, dispone de una tesorería de 162 millones de dólares y de créditos por valor de 835 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 7.400 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 7 910 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Graphic Packaging Holding. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Graphic Packaging Holding tiene un ratio deuda/EBITDA de 2,7 y su EBIT cubre sus gastos financieros 5,4 veces. Esto sugiere que, si bien los niveles de deuda son significativos, no llegaríamos a calificarlos de problemáticos. También es relevante el hecho de que Graphic Packaging Holding ha aumentado su EBIT en un muy respetable 23% en el último año, mejorando así su capacidad para pagar la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Graphic Packaging Holding para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es mirar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Graphic Packaging Holding ascendió al 24% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de la tesorería dificulta el manejo del endeudamiento.

Nuestra opinión

El nivel del pasivo total de Graphic Packaging Holding y la conversión del EBIT en flujo de caja libre pesan definitivamente en su contra, en nuestra opinión. Pero su tasa de crecimiento del EBIT nos cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda de Graphic Packaging Holding plantea algunos riesgos para la empresa. Por tanto, aunque el apalancamiento aumenta la rentabilidad de los fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 3 señales de advertencia con Graphic Packaging Holding , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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