Estas 4 medidas indican que Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF) recurre en gran medida a la deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Cleveland-Cliffs Inc.(NYSE:CLF) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Cleveland-Cliffs

¿Cuál es la deuda de Cleveland-Cliffs?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Cleveland-Cliffs tenía una deuda de 3.750 millones de dólares a finales de marzo de 2024, lo que supone una reducción desde los 4.590 millones de dólares de hace un año. La deuda neta es prácticamente la misma, ya que no dispone de mucho efectivo.

¿Cuál es la solidez del balance de Cleveland-Cliffs?

Los últimos datos del balance muestran que Cleveland-Cliffs tenía pasivos por valor de 3.400 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 6.400 millones de dólares que vencían después. Por otra parte, tenía 30 millones de dólares de tesorería y 1.870 millones de dólares de créditos que vencían dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 7.900 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 7.010 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Cleveland-Cliffs, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de Cleveland-Cliffs se sitúa en unas muy razonables 1,8 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 4,1 veces el año pasado. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Hemos visto cómo Cleveland-Cliffs aumentaba su EBIT un 9,2% en los últimos doce meses. Si bien esto no nos deja boquiabiertos, es positivo en lo que respecta a la deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Cleveland-Cliffs para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Cleveland-Cliffs ha generado un flujo de caja libre equivalente al 77% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Cleveland-Cliffs para gestionar su pasivo total ni su cobertura de intereses nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero la buena noticia es que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con facilidad. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que Cleveland-Cliffs es una inversión algo arriesgada como consecuencia de su deuda. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar el rendimiento de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 2 señales de advertencia en Cleveland-Cliffs que debería conocer.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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