El uso de la deuda por parte de Coeur Mining (NYSE:CDE) podría considerarse arriesgado

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Coeur Mining, Inc. (NYSE:CDE ) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es que una empresa deba diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Coeur Mining

¿Cuál es la deuda de Coeur Mining?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Coeur Mining tenía 512,2 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 569,0 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 60,5 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 451,8 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Coeur Mining?

Los últimos datos del balance muestran que Coeur Mining tenía obligaciones por valor de 283,5 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 737,9 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 60,5 millones de dólares en efectivo y de 30,1 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 930,8 millones de dólares.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa (880,0 millones de USD), creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de endeudamiento de Coeur Mining, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear rápidamente su balance, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque no nos preocuparía el ratio de deuda neta sobre EBITDA de Coeur Mining, de 3,1 veces, creemos que su cobertura de intereses superbaja, de 1,1 veces, es señal de un elevado apalancamiento. En gran parte, esto se debe a los importantes gastos de depreciación y amortización de la empresa, lo que podría significar que su EBITDA es una medida muy generosa de los beneficios, y su deuda puede ser una carga mayor de lo que parece a primera vista. Así pues, los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Un factor redentor para Coeur Mining es que convirtió la pérdida EBIT del año pasado en una ganancia de 34 millones de dólares, en los últimos doce meses. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Coeur Mining puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Por eso es importante comprobar qué parte de sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) se convierte en flujo de caja libre real. El año pasado, Coeur Mining registró un flujo de caja libre negativo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, esto significa claramente que su uso de la deuda es más arriesgado.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de Coeur Mining nos hace dudar del valor, y su conversión de EBIT en flujo de caja libre no es más atractiva que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos su tasa de crecimiento del EBIT no es tan mala. Tenemos muy claro que consideramos que Coeur Mining es realmente bastante arriesgada, como consecuencia de la salud de su balance. Por este motivo, somos bastante prudentes con el valor, y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Coeur Mining que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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