Crown Holdings (NYSE:CCK) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Crown Holdings, Inc.(NYSE:CCK) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Crown Holdings

¿Cuál es la deuda neta de Crown Holdings?

Como puede ver a continuación, Crown Holdings tenía 7.450 millones de dólares de deuda en marzo de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, tiene 1.120 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que lleva a una deuda neta de unos 6.330 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Crown Holdings?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Crown Holdings tenía pasivos por valor de 3.860 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 7.900 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 1.120 millones de dólares en efectivo y 1.650 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera en 8.990 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 9.980 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Crown Holdings. En caso de que sus prestamistas le exijan apuntalar el balance, los accionistas se enfrentarían probablemente a una fuerte dilución.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda de Crown Holdings es 3,5 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 3,4 veces sus gastos por intereses. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Afortunadamente, Crown Holdings aumentó su EBIT un 8,7% en el último año, reduciendo lentamente su deuda en relación con los beneficios. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Crown Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Si nos fijamos en los dos últimos años, Crown Holdings registró un flujo de caja libre del 34% de su EBIT, que es más débil de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

En este análisis, tanto el nivel de pasivo total como la cobertura de intereses de Crown Holdings nos ponen un poco nerviosos. Pero el lado positivo es su relativamente fuerte tasa de crecimiento del EBIT. Observando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda hace que las acciones de Crown Holdings sean un poco arriesgadas. A algunos les gusta ese tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de las posibles trampas, así que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto una señal de advertencia para Crown Holdings que debería conocer antes de invertir aquí.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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