¿Está Royal Gold (NASDAQ:RGLD) utilizando demasiada deuda?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Royal Gold, Inc.(NASDAQ:RGLD) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es la deuda un problema?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para controlar su deuda. Dicho esto, la situación más habitual es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Royal Gold?

Como se puede ver a continuación, Royal Gold tenía 246,0 millones de dólares de deuda en diciembre de 2023, por debajo de los 571,6 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 104,2 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 141,8 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Royal Gold?

Podemos ver en el balance más reciente que Royal Gold tenía pasivos por valor de 72,4 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 388,0 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tiene una tesorería de 104,2 millones de dólares y 51,6 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 304,7 millones de dólares.

Dado que las acciones de Royal Gold que cotizan en bolsa tienen un valor total de 7 410 millones de USD, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Royal Gold es sólo 0,30 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 16,4 veces. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Afortunadamente, Royal Gold aumentó su EBIT un 6,9% en el último año, lo que hace que la carga de la deuda parezca aún más manejable. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Royal Gold para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Teniendo en cuenta los tres últimos años, Royal Gold registró en realidad una salida de caja, en general. La deuda es mucho más arriesgada para las empresas con un flujo de caja libre poco fiable, por lo que los accionistas deberían esperar que los gastos pasados produzcan flujo de caja libre en el futuro.

Nuestra opinión

La cobertura de intereses de Royal Gold fue realmente positiva en este análisis, al igual que su deuda neta respecto al EBITDA. Pero, a decir verdad, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos hizo mordernos las uñas. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Royal Gold está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Pero una advertencia: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. Por encima de la mayoría de las demás métricas, creemos que es importante hacer un seguimiento de la velocidad a la que crecen los beneficios por acción, si es que crecen. Si usted también ha llegado a esa conclusión, está de suerte, porque hoy puede ver gratis este gráfico interactivo del historial de beneficios por acción de Royal Gold.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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