El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Natural Alternatives International, Inc.(NASDAQ:NAII) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Natural Alternatives International?
Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que Natural Alternatives International tenía 9,44 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 13,1 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, tiene 16,7 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a un efectivo neto de 7,31 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Natural Alternatives International?
Podemos ver en el balance más reciente que Natural Alternatives International tenía pasivos por valor de 15,4 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 56,0 millones de dólares que vencían después. Por otro lado, tiene una tesorería de 16,7 millones de dólares y 10,1 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencen dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 44,6 millones de dólares.
Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa (43,9 millones de dólares), creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de endeudamiento de Natural Alternatives International, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución. Dado que Natural Alternatives International tiene más efectivo que deuda, estamos bastante seguros de que puede hacer frente a su deuda, a pesar de que tiene mucho pasivo en total.
La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para Natural Alternatives International si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 76% del EBIT en el último año. Cuando se trata de pagar la deuda, la caída de los beneficios no es más útil que los refrescos azucarados para la salud. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero no se puede considerar la deuda de forma totalmente aislada, ya que Natural Alternatives International necesitará beneficios para pagarla. Por lo tanto, a la hora de considerar la deuda, merece la pena tener en cuenta la tendencia de los beneficios. Haga clic aquí para ver una instantánea interactiva.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Aunque Natural Alternatives International tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender la rapidez con la que está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, Natural Alternatives International registró un flujo de caja libre negativo, en total. La deuda suele ser más cara, y casi siempre más arriesgada, en manos de una empresa con un flujo de caja libre negativo. Los accionistas deberían esperar una mejora.
Resumiendo
Aunque el balance de Natural Alternatives International no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que dispone de una tesorería neta de 7,31 millones de dólares. A pesar de su efectivo, creemos que Natural Alternatives International parece tener dificultades para hacer crecer su EBIT, por lo que desconfiamos de la acción. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo - Natural Alternatives International tiene 2 señales de advertencia que creemos que usted debe tener en cuenta.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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