¿Está STERIS (NYSE:STE) utilizando demasiada deuda?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, STERIS plc(NYSE:STE) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de STERIS

¿Cuál es la deuda de STERIS?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en marzo de 2024 STERIS tenía una deuda de 3.210 millones de dólares, frente a los 3.080 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 207,0 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 3.000 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de STERIS?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que STERIS tenía pasivos por valor de 931,1 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 3.820 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, dispone de 207 millones de USD de tesorería y 1.010 millones de USD de créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 3.530 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Por supuesto, STERIS tiene una titánica capitalización bursátil de 22.300 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

STERIS tiene una deuda neta de 2,2 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 6,7 veces el gasto por intereses. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Si STERIS puede mantener el crecimiento del EBIT al ritmo del 12% del año pasado, entonces le resultará más fácil gestionar su carga de deuda. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si STERIS puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, hay que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, STERIS ha generado un flujo de tesorería libre equivalente al 59% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

En este análisis, la conversión del EBIT de STERIS en flujo de caja libre ha sido realmente positiva, como un regalo no solicitado de magdalenas por parte de un compañero de trabajo. Y su tasa de crecimiento del EBIT también debería hacer las delicias de los accionistas. También hay que tener en cuenta que STERIS pertenece al sector de equipos médicos, que suele considerarse bastante defensivo. Teniendo todo esto en cuenta, parece que STERIS puede soportar cómodamente sus actuales niveles de endeudamiento. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero la desventaja potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que STERIS muestra 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversiones, que debería conocer...

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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