Las débiles ganancias de McKesson (NYSE:MCK) no muestran el panorama completo

El mercado se mostró satisfecho con el reciente informe de resultados de McKesson Corporation(NYSE:MCK), a pesar de que las cifras de beneficios fueron moderadas. Creemos que los inversores podrían estar observando algunos factores positivos más allá de las cifras de beneficios.

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Zoom sobre los beneficios de McKesson

Muchos inversores no han oído hablar del ratio de devengo del flujo de caja, pero en realidad es una medida útil de hasta qué punto los beneficios de una empresa están respaldados por el flujo de caja libre (FCF) durante un periodo determinado. En lenguaje llano, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. El ratio nos muestra en qué medida el beneficio de una empresa supera su FCF.

Por lo tanto, en realidad se considera positivo que una empresa tenga un coeficiente de devengo negativo, pero negativo que su coeficiente de devengo sea positivo. Aunque tener un coeficiente de periodificación superior a cero no es muy preocupante, creemos que merece la pena prestar atención cuando una empresa tiene un coeficiente de periodificación relativamente alto. En particular, hay algunas pruebas académicas que sugieren que un alto coeficiente de devengo es una mala señal para los beneficios a corto plazo, en términos generales.

En los doce meses transcurridos hasta septiembre de 2024, McKesson registró un coeficiente de acumulación de -1,99. Por lo tanto, sus beneficios estatutarios fueron muy significativamente inferiores a su flujo de caja libre. A saber, produjo un flujo de caja libre de 4.300 millones de dólares durante el periodo, eclipsando su beneficio declarado de 2.540 millones de dólares. El flujo de caja libre interanual de McKesson fue tan plano como una bebida gaseosa de hace dos días. Sin embargo, eso no es todo lo que hay que tener en cuenta. El ratio de devengo refleja, al menos en parte, el impacto de elementos inusuales en el beneficio estatutario.

Por ello, cabe preguntarse qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

¿Cómo influyen los elementos inusuales en los beneficios?

Los beneficios de McKesson se vieron reducidos por partidas inusuales por valor de 805 millones de dólares en los últimos doce meses, lo que le ayudó a producir una elevada conversión de efectivo, como reflejan sus partidas inusuales. En un escenario en el que esas partidas inusuales incluyeran cargos no monetarios, esperaríamos ver un fuerte ratio de devengo, que es exactamente lo que ha ocurrido en este caso. Aunque las deducciones debidas a elementos inusuales son decepcionantes en primera instancia, hay un resquicio de esperanza. Hemos analizado miles de empresas que cotizan en bolsa y hemos descubierto que los elementos inusuales suelen ser de carácter puntual. Y, al fin y al cabo, eso es exactamente lo que implica la terminología contable. Suponiendo que esos gastos inusuales no se repitan, esperamos que McKesson obtenga mayores beneficios el año que viene, en igualdad de condiciones.

Nuestra opinión sobre los beneficios de McKesson

En conclusión, tanto el ratio de devengo de McKesson como sus partidas inusuales sugieren que sus beneficios estatutarios son probablemente razonablemente conservadores. Después de considerar todo esto, creemos que el beneficio estatutario de McKesson probablemente subestima su potencial de beneficios. Por lo tanto, si desea profundizar en este valor, es fundamental que tenga en cuenta los riesgos a los que se enfrenta. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia que debería observar para hacerse una mejor idea de McKesson.

Nuestro examen de McKesson se ha centrado en ciertos factores que pueden hacer que sus beneficios parezcan mejores de lo que son. Y lo ha superado con nota. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Por ejemplo, mucha gente considera que un alto rendimiento de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Aunque puede que tenga que investigar un poco, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con un alto rendimiento del capital, o esta lista de valores con importantes participaciones de información privilegiada.

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