El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Globus Medical, Inc.(NYSE:GMED) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Globus Medical?
Como puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2023, Globus Medical tenía 417,4 millones de dólares de deuda, frente a ninguno hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Pero también tiene 517,8 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 100,4 millones de dólares de efectivo neto.
¿Cuál es la solidez del balance de Globus Medical?
Podemos ver en el balance más reciente que Globus Medical tenía pasivos por valor de 392,3 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 695,8 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, dispone de una tesorería de 517,8 millones de dólares y de 504,9 millones de dólares de créditos que vencen dentro de un año. Por tanto, el pasivo supera en 65,5 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Teniendo en cuenta el tamaño de Globus Medical, parece que sus activos líquidos están bien equilibrados con su pasivo total. Por tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 7.040 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. A pesar de sus notables pasivos, Globus Medical cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Además, Globus Medical aumentó su EBIT un 16% el año pasado, lo que hace que su carga de deuda sea más fácil de manejar. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Globus Medical puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Globus Medical puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante ver cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad de gestionar la deuda. En los tres últimos años, Globus Medical ha generado un flujo de caja libre equivalente al 69% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, es muy tranquilizador que Globus Medical disponga de 100,4 millones de dólares de tesorería neta. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 165 millones de dólares, que representa el 69% de su EBIT. Entonces, ¿es la deuda de Globus Medical un riesgo? A nosotros no nos lo parece. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 3 señales de advertencia en Globus Medical , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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