¿Tiene RadNet (NASDAQ:RDNT) un balance saneado?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que RadNet, Inc.(NASDAQ:RDNT) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

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¿Cuál es la deuda de RadNet?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2024 RadNet tenía una deuda de 1.020 millones de dólares, frente a los 860,3 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 748,9 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 270,7 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de RadNet

Los últimos datos del balance muestran que RadNet tenía pasivos por valor de 470,1 millones de dólares con vencimiento dentro de un año y pasivos por valor de 1.690 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 748,9 millones de dólares en efectivo y 229,3 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 1.180 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

RadNet tiene una capitalización bursátil de 4.860 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Dado que la deuda neta es sólo 1,1 veces el EBITDA, sorprende en un principio ver que el EBIT de RadNet tiene una baja cobertura de intereses, de 1,2 veces. Así que, de un modo u otro, está claro que los niveles de deuda no son triviales. Observamos que RadNet aumentó su EBIT un 27% en el último año, y eso debería facilitar el pago de la deuda, de cara al futuro. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de RadNet para mantener un balance saneado en el futuro. Así pues, si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, el flujo de caja libre de RadNet ascendió al 44% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no está muy bien, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Por lo que hemos visto, RadNet no lo tiene fácil, dada su cobertura de intereses, pero los demás factores que hemos considerado nos dan motivos para ser optimistas. No cabe duda de que su capacidad para hacer crecer su EBIT es bastante llamativa. También queremos señalar que las empresas del sector sanitario como RadNet suelen recurrir al endeudamiento sin problemas. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que RadNet está gestionando su deuda bastante bien. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado una señal de advertencia en RadNet que debería conocer.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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