Por qué Masimo (NASDAQ:MASI) tiene una importante carga de deuda

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Al igual que muchas otras empresas , Masimo Corporation(NASDAQ:MASI) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Masimo

¿Cuál es la deuda neta de Masimo?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Masimo tenía 772,6 millones de dólares de deuda en septiembre de 2024, por debajo de los 939,4 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 158,5 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 614,1 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Masimo

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Masimo tenía pasivos por valor de 637,6 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 987,0 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 158,5 millones de dólares en efectivo y 444,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 1.020 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de Masimo que cotizan en bolsa tienen un valor total de 9 220 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Masimo tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,1 veces y su EBIT cubre sus gastos financieros 3 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Peor aún, Masimo ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 25% en los últimos 12 meses. Si los beneficios siguen esta trayectoria, pagar la deuda será más difícil que convencernos de correr una maratón bajo la lluvia. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Masimo puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas le resulte interesante.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Masimo ascendió al 32% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

La lucha de Masimo por aumentar su EBIT nos hizo dudar de la solidez de su balance, pero los demás datos que consideramos fueron relativamente redentores. El lado positivo es que su capacidad para hacer frente a su pasivo total no está nada mal. También cabe destacar que Masimo pertenece al sector de equipos médicos, que suele considerarse bastante defensivo. Si tenemos en cuenta todos los factores comentados, nos parece que Masimo está asumiendo algunos riesgos con su uso de la deuda. Por tanto, aunque ese apalancamiento impulsa la rentabilidad de los recursos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para Masimo que debería tener en cuenta.

Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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