Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Es importante señalar que DexCom, Inc. (NASDAQ:DXCM ) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de DexCom?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en junio de 2023 DexCom tenía una deuda de 3.200 millones de dólares, frente a los 1.970 millones de un año antes. Pero por otro lado también tiene 3.640 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 431,8 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de DexCom?
Según el último balance, DexCom tenía pasivos por valor de 2.070 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 2.650 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 3 640 millones de USD en efectivo y 755,6 millones de USD en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 328,5 millones de dólares.
Teniendo en cuenta el tamaño de DexCom, parece que sus activos líquidos están bien equilibrados con su pasivo total. Por tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 41.600 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. A pesar de su notable pasivo, DexCom cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Además, nos complace informar de que DexCom ha incrementado su EBIT en un 89%, reduciendo así el espectro de futuros reembolsos de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si DexCom puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Puede que DexCom tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, DexCom ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 76% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
En resumen
Podemos entender que los inversores estén preocupados por el pasivo de DexCom, pero nos tranquiliza el hecho de que disponga de una tesorería neta de 431,8 millones de dólares. Y nos gustó el aspecto del crecimiento interanual del EBIT del 89% del año pasado. Entonces, ¿es la deuda de DexCom un riesgo? No nos lo parece. Otro factor que nos daría confianza en DexCom sería si los iniciados han estado comprando acciones: si usted también es consciente de esa señal, puede averiguarlo al instante haciendo clic en este enlace .
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