¿Está Constellation Brands (NYSE:STZ) utilizando demasiada deuda?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Constellation Brands, Inc. (NYSE:STZ ) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio difícil. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Constellation Brands

¿Cuál es la deuda neta de Constellation Brands?

Como puede ver a continuación, a finales de agosto de 2023, Constellation Brands tenía 11.700 millones de dólares de deuda, frente a los 10.900 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. La deuda neta es más o menos la misma, ya que no tiene mucho efectivo.

¿Cómo de sano es el balance de Constellation Brands?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Constellation Brands tenía pasivos por valor de 2.860 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 12.300 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 83,3 millones de dólares en efectivo y 933,2 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, el pasivo supera en 14.200 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Constellation Brands tiene un valor de 42.300 millones de dólares y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Constellation Brands tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,4 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 6,8 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Lamentablemente, Constellation Brands ha visto caer su EBIT un 5,3% en los últimos doce meses. Si los beneficios siguen cayendo, gestionar la deuda será tan difícil como repartir sopa caliente en monociclo. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Constellation Brands puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Constellation Brands ha generado un flujo de caja libre equivalente al 57% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Aunque tenemos reservas sobre la facilidad con la que Constellation Brands es capaz de gestionar su deuda, basándonos en su EBITDA, su conversión de EBIT en flujo de caja libre y la cobertura de intereses nos hacen pensar que estamos relativamente tranquilos. Considerando todos los ángulos mencionados anteriormente, nos parece que Constellation Brands es una inversión algo arriesgada debido a su deuda. Eso no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debería estar atento a la primera señal de advertencia que hemos detectado en Constellation Brands .

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.

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