Constellation Brands (NYSE:STZ) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Como muchas otras empresas, Constellation Brands, Inc.(NYSE:STZ) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Constellation Brands

¿Cuál es la deuda neta de Constellation Brands?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Constellation Brands tenía una deuda de 11.600 millones de dólares en agosto de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. La deuda neta es más o menos la misma, ya que no tiene mucho efectivo.

¿Cuál es la solidez del balance de Constellation Brands?

Los últimos datos del balance muestran que Constellation Brands tenía pasivos por valor de 2.910 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 12.000 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, tiene una tesorería de 64,6 millones de dólares y 871,3 millones de dólares de créditos que vencen dentro de un año. Por lo tanto, tiene un pasivo de 14.000 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Este déficit no es tan grave porque Constellation Brands tiene un valor de 40.300 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Constellation Brands tiene una deuda neta en relación con el EBITDA de 3,0, lo que sugiere que utiliza bastante apalancamiento para aumentar la rentabilidad. En el lado positivo, su EBIT fue 8,4 veces superior a sus gastos por intereses, y su deuda neta en relación con el EBITDA fue bastante elevada, del 3,0. Una forma en que Constellation Brands podría vencer su deuda sería si deja de pedir más préstamos pero sigue haciendo crecer el EBIT en torno al 12%, como hizo el año pasado. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Constellation Brands puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Constellation Brands ha generado un flujo de caja libre equivalente al 51% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

Tanto la capacidad de Constellation Brands para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT como su tasa de crecimiento del EBIT nos permiten pensar que puede hacer frente a su deuda. Por otro lado, su deuda neta en relación con el EBITDA nos hace sentirnos algo menos cómodos con su deuda. Teniendo en cuenta este abanico de datos, creemos que Constellation Brands está en buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 5 señales de advertencia sobre Constellation Brands que debería tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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