No habrá muchos que piensen que la relación precio/beneficios (o "PER") de 19,9 veces de The Hershey Company(NYSE:HSY) merezca una mención cuando la mediana del PER en Estados Unidos es similar, en torno a 19 veces. Aunque puede que esto no llame la atención, si la relación precio/beneficio no está justificada, los inversores podrían estar perdiendo una oportunidad potencial o ignorando una decepción inminente.
Mientras que el mercado ha experimentado un crecimiento de los beneficios últimamente, los beneficios de Hershey han entrado en marcha atrás, lo que no es bueno. Es posible que muchos esperen que el desalentador comportamiento de los beneficios se refuerce positivamente, lo que ha impedido que el PER caiga. Es de esperar que así sea, ya que de lo contrario se estaría pagando un precio relativamente elevado por una empresa con este tipo de perfil de crecimiento.
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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento sobre el PER?
El único momento en el que uno se sentiría cómodo viendo un PER como el de Hershey es cuando el crecimiento de la compañía sigue de cerca al mercado.
Si repasamos el último año de beneficios, resulta descorazonador que los beneficios de la empresa cayeran un 6,3%. Esto ha agriado el último periodo de tres años, que, no obstante, logró ofrecer un decente aumento global del 27% en el BPA. Aunque ha sido un viaje lleno de baches, es justo decir que el crecimiento de los beneficios ha sido respetable para la empresa.
En cuanto a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 3,3% anual, según las estimaciones de los analistas que siguen la evolución de la empresa. Se perfila como un crecimiento materialmente inferior al 11% anual previsto para el mercado en general.
En vista de ello, es curioso que el PER de Hershey se sitúe en línea con la mayoría de las demás empresas. Al parecer, muchos inversores en la empresa son menos bajistas de lo que indican los analistas y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones en estos momentos. Mantener estos precios será difícil, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los beneficios acabe lastrando las acciones.
Conclusión sobre el PER de Hershey
Aunque la relación precio/beneficios no debería ser el factor determinante a la hora de comprar o no una acción, es un barómetro bastante capaz de medir las expectativas de beneficios.
Hemos establecido que Hershey cotiza actualmente con un PER superior al esperado, ya que su previsión de crecimiento es inferior a la del mercado en general. En estos momentos nos sentimos incómodos con el PER, ya que no es probable que los beneficios futuros previstos respalden un sentimiento más positivo durante mucho tiempo. A menos que estas condiciones mejoren, es difícil aceptar estos precios como razonables.
También vale la pena señalar que hemos encontrado 1 señal de advertencia para Hershey que hay que tener en cuenta.
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