¿Está Hershey (NYSE:HSY) utilizando demasiada deuda?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que The Hershey Company(NYSE:HSY) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene Hershey?

Como puede ver a continuación, a finales de marzo de 2024, Hershey tenía 5.310 millones de dólares de deuda, frente a los 4.630 millones de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 520,4 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 4.790 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Hershey?

Según el último balance, Hershey tenía pasivos por valor de 3.490 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 4.790 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, contaba con 520,4 millones de dólares en efectivo y 1.210 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 6.560 millones de dólares.

Dado que las acciones de Hershey que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 40.000 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

La deuda neta de Hershey es sólo 1,5 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 18,2 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Otra buena señal es que Hershey ha sido capaz de aumentar su EBIT un 21% en doce meses, lo que facilita el pago de la deuda. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Hershey puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se está traduciendo en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Hershey ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 65% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Hershey implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también respalda esa impresión. Desde una perspectiva más amplia, creemos que el uso de la deuda por parte de Hershey parece bastante razonable y no nos preocupa. Al fin y al cabo, un apalancamiento sensato puede impulsar la rentabilidad de los recursos propios. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 1 señal de advertencia con Hershey , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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