Por qué Hormel Foods (NYSE:HRL) puede gestionar su deuda de forma responsable

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Hormel Foods Corporation (NYSE:HRL ) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Hormel Foods

¿Cuál es la deuda de Hormel Foods?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Hormel Foods tenía una deuda de 3.310 millones de dólares en julio de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene 686,5 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 2.620 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Hormel Foods?

Podemos ver en el balance más reciente que Hormel Foods tenía pasivos por valor de 2.320 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 3.390 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 686,5 millones de dólares en efectivo y 793,7 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 4.230 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Hormel Foods tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 21.000 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

El ratio de deuda neta sobre EBITDA de Hormel Foods, de aproximadamente 1,9, sugiere un uso moderado de la deuda. Y su fuerte cobertura de intereses, de 25,4 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. Por desgracia, el EBIT de Hormel Foods ha caído un 12% en los últimos cuatro trimestres. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, manejar la deuda será más difícil que llevar a tres niños menores de 5 años a un restaurante de pantalones elegantes. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Hormel Foods puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que vale la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, Hormel Foods ha generado un flujo de caja libre sólido equivalente al 66% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Según nuestro análisis, la cobertura de intereses de Hormel Foods debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. En concreto, parece tan buena (no) haciendo crecer su EBIT como los calcetines mojados para mantener los pies calientes. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Hormel Foods está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. Por supuesto, no diríamos que no a la confianza adicional que ganaríamos si supiéramos que personas con información privilegiada de Hormel Foods han estado comprando acciones: si está en la misma onda, puede averiguar si hay personas con información privilegiada comprando haciendo clic en este enlace .

Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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