Por qué Flowers Foods (NYSE:FLO) puede gestionar su deuda de forma responsable

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Flowers Foods, Inc. (NYSE:FLO ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Flowers Foods

¿Cuánta deuda tiene Flowers Foods?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en julio de 2023 Flowers Foods tenía una deuda de 1.090 millones de dólares, frente a los 905,3 millones de dólares de un año antes. La deuda neta es prácticamente la misma, ya que no dispone de mucho efectivo.

Un vistazo al pasivo de Flowers Foods

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Flowers Foods tenía pasivos por valor de 555,5 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.480 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 11,7 millones de dólares en efectivo y 459,8 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 1.560 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Flowers Foods tiene una capitalización bursátil de 5 220 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de Flowers Foods (2,2) indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su impresionante EBIT de 37,0 veces su gasto por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. El EBIT de Flowers Foods creció un 2,0% el año pasado. Aunque esto no nos deja boquiabiertos, es positivo en lo que respecta a la deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Flowers Foods puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Flowers Foods ha generado un flujo de caja libre equivalente al 53% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Según nuestro análisis, la cobertura de intereses de Flowers Foods debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. Por ejemplo, su deuda neta sobre EBITDA nos pone un poco nerviosos sobre su endeudamiento. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que Flowers Foods está gestionando su deuda bastante bien. Pero una advertencia: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debe estar atento a las 3 señales de alarma que hemos detectado en Flowers Foods .

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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